經濟日報記者 勾明揚 陳果靜

人民銀行近日發布的《2026年季度貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)顯示，今年以來，國民經濟起步有力，主要指標好于預期，彰顯強大韌和活力。人民銀行將繼續實施適度寬松的貨幣政策，發揮存量政策與增量政策集成應，強化逆周期和跨周期調節，為經濟持續向好向優創造適宜的貨幣金融環境。

多項數據表明，適度寬松的貨幣政策果持續顯現。金融總量理增長，3月末社會融資規模存量、廣義貨幣供應量(M_2)同比分別增長7.9和8.5，社會融資條件較為寬松。社會綜融資成本處于歷史較低水平，3月新發放企業貸款利率、個人住房貸款利率均在3.1左右。信貸結構繼續優化，3月末科技貸款、綠貸款、普惠貸款、養老產業貸款、數字經濟產業貸款分別同比增長13.7、17.6、10.5、26.3、22.4，均保持兩位數增長，持續于全部貸款增速。外匯市場供求基本平穩，人民幣匯率雙向浮動，在理均衡水平上保持基本穩定。3月末，人民幣對美元匯率收盤價為6.9081元，較上年末小幅升值1.2，外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數為100.87，較上年末升值2.9。

也要看到，當前外部環境變化影響加，世界經濟增長動能疲弱，地緣政風險持續上升，供給沖擊和輸入型通脹壓力有所顯現廣安家具封邊膠價格，主要經濟體經濟表現分化，各國央行貨幣政策調整存在不確定。《報告》指出，我國經濟質量發展向新向優，但持續穩中向好的基礎還需進步鞏固。同時，我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，制度優勢和大國優勢不斷彰顯，要著力提升經濟韌、夯實發展基礎。

保持穩定的宏觀政策向，保持政策連續、穩定、致，給市場形成連續穩定致的預期，對經濟發展至關重要。在談及下階段貨幣政策主要思路時，《報告》明確，將有實施適度寬松的貨幣政策，著力擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，增強經濟發展內生動力，不斷鞏固拓展經濟穩中向好勢頭。并進步化金融改革和水平對外開放，萬能膠生產廠家完善中央銀行制度，構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋的宏觀審慎管理體系。

“在金融市場改革開放發展和貨幣政策調控轉型過程中，銀行等金融機構債券投融資行為與貨幣政策傳、金融風險范度關聯，加強債券市場建設，提升債券市場，有利于好實施貨幣政策調控、維護金融市場穩定。”民生銀行席經濟學溫彬說。

近年來，隨著我國融資結構變化、銀行經營現代化轉型，銀行在債券市場為企業和政府提供融資，并提自身資產負債管理和流動管理能力，債券資產規模持續擴大。《報告》顯示，2025年末，銀行持有的債券過100萬億元，占其總資產的25，較2015年上升7個百分點；債券與貸款比例為35，較2015年上升6個百分點。透過這組數據可以看出，銀行債券投融資行為已經成為影響貨幣供應和信用創造的重要渠道。

“人民銀行通過債券市場規則和做市商、公開市場交易商管理，規范、引銀行債券投資交易行為，是有實施貨幣政策調控的重要基礎。”東金誠席宏觀分析師青認為，近年來隨著我國金融體系結構持續變化，貨幣政策調控框架正向以價格型調控為主轉型，當前我國債券市場定價率、機構債券投資交易和風險管理能力仍有待提升。銀行作為主要的債券投資交易者、做市商和公開市場交易商，在債券價格發現、形成和市場穩定中發揮重要作用，是利率傳的道關口。

從金融穩定面看，近年來，非銀機構快速發展，在金融體系中的重要提升，對銀行體系資產負債行為及流動產生了遠影響。《報告》指出，我國非銀機構長期從銀行體系獲取流動，其債券投資交易行為、流動風險與銀行資產負債度相關。非銀機構過度加杠桿、期限錯配等行為也是引發風險的重要因素，持續加強投資者風險管理，完善債券市場建設和宏觀審慎管理，對范系統風險十分重要。

人民銀行有關負責人表示，下步，將加快金融市場制度建設和水平對外開放，持續增強債券市場和服務實體經濟能力，為貨幣政策框架完善、金融市場穩健運行、收支平衡和人民幣化提供有力支撐。

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